隔夜多份數據報告頻傳利好，美元美股齊漲，美債收益率走高，黃金、白銀價格承壓下行。USDA報告持續對全球棉花供需形勢進行向好調整，并上調我國新年度棉花進口量和消費量，美棉大漲近4％。

美初請就業數據傳佳音，美元美股齊漲

昨晚，美國勞工部公布的數據顯示，截至1月30日當周，美國初請失業金人數為77.9萬人，低于道瓊斯調查經濟學家預計的83萬人。

分析人士認為，美國上周首次申領失業救濟金人數有所下降，表明隨著當局開始放松與新冠疫情有關的對企業的限制措施，勞動力市場正在企穩。

截至今日凌晨收盤，美股三大指數集體收漲，道指漲1.08％，標普500指數漲1.09％，納指漲1.23％，納指和標普500指數均創收盤新高。不過，散戶抱團股集體下跌，游戲驛站跌超42％，較上月底創下的紀錄高位跌近九成。

黃金、白銀“飛流直下”

受美元美股齊漲、美國國債收益率上揚、市場等待美國刺激政策措施最新進展等因素影響，貴金屬市場承壓下跌。截至今日凌晨收盤，黃金收跌2.26％，白銀收跌1.8％。

分析人士認為，美元上漲和美債收益率走高是壓制金價上漲的兩個主要原因。市場靜待美國非農數據的結果，預計金價將繼續弱勢振蕩。

中信期貨分析師楊力認為，白銀逐漸向基本面價值回歸。國內外白銀期貨走勢分化，預示著我國白銀充足產能與庫存的壓制力或將顯現，白銀“火樹銀花不夜天”的景象有望熄滅，而鉑金、鈀金等貴金屬則更值得關注。

USDA報告利好，美棉大漲3.94％

今日凌晨，USDA最新數據報告出爐。數據顯示，截至2021年01月28日當周，2020/2021年度美棉出口凈銷售6.93萬噸，其中銷售中國2.23萬噸，美棉出口裝船7.69萬噸，其中中國裝船2.47萬噸。分析人士認為，USDA報告持續對全球棉花供需形勢進行向好調整，并上調我國新年度棉花進口量和消費量，支撐國際棉價走高。

原油價格“加油”漲，油價創一年新高

美國能源信息署周度數據再現利好。數據顯示，截至1月29日當周，美國原油庫存量4.76億桶，比前一周下降99萬桶；美國汽油需求連續兩周減少，但汽油需求比五年同期高10％以上。

受此消息影響，昨日國內期貨市場能化板塊大面積收漲，其中，PVC期貨主力合約漲4.2％，苯乙烯期貨主力合約漲3.2％，原油期貨主力合約漲2.9％，甲醇期貨主力合約漲2.7％。

東海研究所高級能化分析師李婉瑩表示，除美國數據以外，原油市場目前還釋放出其他較積極信號。據悉，在第14次歐佩克及其減產同盟國部長級會議中，歐佩克及其減產同盟國市場監測委員會沒有提到改變石油政策，按計劃要求大多數成員國在2月份保持產量穩定，而最大援用出口國沙特阿拉伯在2月和3月自愿每日減產100萬桶。此外，近期盡管國外疫情仍舊處于蔓延狀態，但市場對疫苗仍舊抱有較高期待。

值得注意的是，紐約原油和布倫特原油的跨月逆價差均處于一年多來最闊水平。也就是說，近月合約價格高于遠月合約，分析人士認為，這是當前需求和預期供應將趨緊的一個信號。

“油價近期上漲，部分是由于美國財政刺激引發了新的需求樂觀情緒。此外，歐佩克也一再承諾讓油市重新供需平衡，歐佩克仍預計減產會令全年油市保持供應短缺。隨著海外疫情的緩解，未來油價仍有上漲空間，紐約油價的目標價位是60美元/桶?！崩钔瘳撜f。

“燃料油跟隨油價上行。盡管受到疫情影響，貿易商對后市保持謹慎，因此導致節前備貨力度小于往年，但成本對現貨價格形成一定支撐?！睆幕久嫔峡?，她認為，國內低硫渣油與瀝青料資源供應局部收緊，船燃成本有所上漲。

值得一提的是，PVC價格近期強勢運行，自年初底部反彈，累計上漲幅度超10％。廣州期貨研究所能源化工組研究員李威銘表示，PVC上漲邏輯主要來自于海外裝置檢修預期與市場對內蒙電價政策的解讀，但能夠快速拉漲背后的核心動力還是來自PVC自身的供需結構。

黑色系強勢反彈，鐵礦石漲超5％

昨日，黑色系期貨強勢反彈，截至下午收盤，硅鐵漲停，鐵礦石漲5.3％，錳硅漲3.7％，焦煤漲逾3％。

據了解，內蒙古調整部分行業電價政策，將嚴格按照國家規定對鐵合金等8個行業實行差別電價政策，2022、2023年差別電價的加價標準，在現行水平的基礎上分別提高30％、50％。自2021年二季度起，自治區工信部門會同有關部門按照國家和自治區產業政策等規定，甄別當年度列入自治區落后產能的淘汰、限制類企業名單。

“鐵合金品種昨日反彈來自內蒙實行差別電價下的成本抬升邏輯?！闭猩唐谪浐谏芯繄F隊認為，該政策目前可解讀為絕對價格影響確定，但爭議點在于類別劃分，雖然現有政策為國家層面的產業結構調整目錄中將2×25000千伏安以下爐型列為限制類，6300千伏安以下列為淘汰類，但內蒙古自治區層面有所加碼，在“十四五”能耗雙控意見函中提出25000千伏安及以下爐型原則上于2021年底退出。

“在當前‘能耗雙控’市場背景，對鐵合金的影響將體現在電力成本及供需兩條路徑，隨著高耗能優惠取消與差別電價下成本抬升的基本落定，后續關注供需兩端政策細則及執行情況?！?招商期貨黑色研究團隊認為，基于高耗能針對性及供給占比過半的蒙寧兩地“十三五”超標嚴重，市場對供給壓縮預期較強。

招商期貨鋼礦研究員鄧文哲則表示，近期鐵礦石現實供需變化不大，但市場預期出現擺動劇烈的情況?！氨局茕摬膸齑胬鄯e速度繼續超季節性，周初市場在原料端提前交易節后悲觀預期，成材在粗鋼減量預期下回調幅度較小，但原料端風險已經有較為充分釋放，現貨情緒有所好轉情況下，盤面出現較大反彈修復部分基差，實際情況需等待節后驗證?！?/p>

展望后市，鄧文哲認為，鐵礦石的主要風險點在于鋼鐵減量政策。“控制碳排放量作為‘十四五’政策主線之一以及工信部點名鋼鐵行業，我們并不懷疑政策的執行力，但執行時間點對鐵礦近端的需求影響將有較大不確定性，若落地時間點處于I2105合約以后，則近期價格仍將維持偏強走勢?！?/p>

鋼材市場方面，截至2月3日，全國鋼材日成交量1.83萬噸，連續9天低于10萬噸/天，連續5天低于5萬噸/天；5日平均值3.07萬噸，較去年農歷同期下降43％，甚至低于去年除夕前水平。從1月4日的22.74萬噸到2月3日的1.83萬噸，降幅92％，現貨貿易幾乎“歸零”。

中鋼期貨趙毅分析認為，鋼材現貨成交大幅下滑主要源于兩個方面：一是價格引起。去年四季度黑色產業鏈出現一波較大漲幅，今年以來雖然有所回落但仍處于高位，面對4000元/噸以上的螺紋鋼價格，貿易商囤貨意愿低于往年。二是疫情所致。入冬以來，國內部分地區疫情反復，防控壓力增大，人員和貨物流動受到影響，其中河北省疫情對鋼鐵行業的擾動尤其明顯。2021年1月，河北省鋼鐵行業PMI為46.9％，環比下降5個百分點；新訂單指數為47.5％，環比下降9.6個百分點。河北省疫情導致當地道路受阻，運輸不暢，個別鋼廠因原材料不足而被迫停產。隨著春節假期到來，鋼材現貨市場交投氛圍將進一步趨弱。

據了解，截至2月4日，螺紋鋼表觀需求量為144.14萬噸/周，連續四周下降，較年初腰斬；總庫存為1069.52萬噸，連續六周上升，且增速逐周遞增。今年螺紋鋼累庫起始點晚于往年，但得益于春節靠后，過完農歷元月十五已是2月底，總累庫時間得到保證。

“按往年特征，庫存高點多出現在農歷春節后第二周至第三周，即今年庫存峰值或在3月中上旬到來；而且春節前后半個月更是累庫高峰期，若按最近兩周的庫存增量均值150萬噸/周計算，以此速度累庫至3月上旬，螺紋鋼總庫存至少在1700萬噸左右，略高于2017—2019年的1200萬—1400萬噸水平。經歷了去年天量庫存的壓力測試，庫存絕對值已不是影響鋼價的核心因素，然而淡季情況下，面對庫存不斷遞增，鋼材價格整體承壓。”趙毅說。