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文 | 智能Pro

不知不覺間，距離ARM登陸納斯達克，已經過去5個月了。

作為半導體行業史上最大規模IPO，雖然ARM上市后股價略有起伏，整體走勢還是令人滿意。截至發稿時，ARM股價徘徊在121美元左右，總市值達1252億美元。賭贏ARM這一場硬仗的軟銀，賺得盆滿缽滿，很大程度彌補了在WeWork與中概股上的虧空。

現在滿血復活的軟銀打算再戰半導體，并將槍口對準時下最熱的AI芯片產業。

據彭博社報道，孫正義正計劃籌集1000億美元投資AI芯片企業。據悉，這個新項目命名為“Izanagi”，靈感來自日本傳統文化中的創造與生命之神“伊扎納吉”，其英文譯名中則包含“AGI”這個關鍵詞，醉翁之意不言而喻。

回顧孫正義和軟銀的投資歷史，追風口向來是重要策略之一。有ARM珠玉在前，軟銀對半導體產業的信心也更足了一些。

不過AI芯片這個風口，實在是太熱了。在軟銀入局之前，傳統的半導體巨頭，互聯網大廠，以及初創企業幾股勢力早已殺紅了眼。野心勃勃的孫正義旨在挑戰英偉達的老大寶座，但這段歷程注定將充滿坎坷。

滿血復活，軟銀再續芯片夢

“Izanagi”項目剛剛曝光，軟銀并未作出官方回應，外界對該項目的了解也相當有限。從僅有的消息來看，投資規模、投資方式和專注AI芯片領域這幾點是可以確定的。

據悉，網傳的1000億美元并非全部由孫正義自掏腰包，軟銀直接出資約300億美元，其余部分將由其他投資機構承擔。目前尚不清楚軟銀會拉攏哪些資本大鱷參與該項目，但有消息稱來自中東的資本最有可能下場。

該消息也并非空穴來風，皆因軟銀和中東資本向來合作無間，過往有過不少成功的投資案例。比如大家都非常熟悉的軟銀愿景基金，背后就有沙特、阿布扎比兩大主權財富基金的鼎力支持。

當然，雙方的合作過程中也不乏慘痛教訓。在2022財年，愿景基金虧掉了大約320億美元，其主要出資方沙特公共投資基金的綜合虧損也高達156億美元，甚至迫使孫正義親自出面道歉。好消息是，中東資本正著力推動全球化投資策略，對科技行業充滿野心，即便過往有過不少失敗案例也未曾動搖。

除了中東老鐵的支持，軟銀自身業績的反彈也堅定了孫正義再戰半導體產業的決心。

最新財報顯示，軟銀2023財年第三財季（自然年2023年四季度）實現凈利潤64億美元，接近市場預期的兩倍，也是2022年三季度以來首次扭虧為盈。其中，愿景基金一期（SVF1）單季投資收益53億美元，光是轉讓部分ARM股權就獲得了55億美元收益。

（圖片來自軟銀財報）

早在去年二季度，SVF1就率先一步實現盈利，是軟銀最可靠的支柱。該基金的后續走勢被廣泛看好，則和其持倉組合有直接聯系。財報顯示，四季度SVF1持倉標的的公允價值環比上漲了4.2%。在其投資組合中，字節跳動、滴滴等互聯網企業的表現固然令人欣喜，但估值上漲的首功之臣還是非ARM莫屬。

ARM此前發布的財報顯示，去年四季度營收、經調整運營利潤分別錄得8.24億和3.38億美元，均遠超市場預期（預期為7.6億和2.7億美元），帶動其股價在三個交易日內暴漲近90%。與此同時，軟銀的股價也在2月13日創下2021年5月以來的最高水平。

孫正義對ARM的重視程度毋庸置疑，畢竟這是軟銀在半導體行業的代表作。豪賭ARM成功，給孫正義帶來了足夠的信心，此次挑戰AI芯片，想必也會全力以赴。

按照以往慣例，軟銀大概率會在全球范圍內尋找有潛力的芯片企業，謹慎分配這1000億美元賭注。不過目前外界尚未清楚資金將如何分配，也還沒有潛在獵物浮出水面，這項高達千億美元的投資大計仍有諸多細節需要厘清。

但可以肯定的是，軟銀這次是有備而來，且彈藥充足。本就十分擁擠的AI芯片產業，將迎來更激烈的混戰。

群雄逐鹿AI芯，群狼環伺英偉達

軟銀什么時候正式出手還不好說，AI芯片賽道里反正是殺紅了眼，主要三個派系：1、傳統半導體巨頭；2、互聯網科技大廠；3、各路初創企業在資本與巨頭支持下蠢蠢欲動。

廣義上的AI芯片，可以劃分為GPU、FPGA和ASIC三種，其中又以GPU應用范圍最廣、性能最強，也有著最高的市場需求。IDC的統計則顯示，英偉達在AI芯片行業的統治地位十分穩固，和AMD幾乎瓜分了全球獨顯GPU市場的所有份額，占有率超過80%。

AMD、英特爾為首的半導體巨頭，一直在努力提高算力，試圖縮短和英偉達之間的差距。這當中，又以AMD最有希望突圍而出。

AMD的最新代表作，是去年12月底在加州Advancing AI大會上發布的Instinct MI300X和MI300A兩款芯片，前者是專為生成式AI打造的數據中心GPU，對標英偉達H100，后者則是為超算場景設計的升級版APU。據悉，MI300X的晶體管數量達到1530億，較英偉達H100的800億有明顯優勢，內存容量也超過了后者。

然而，英偉達的優勢仍是全方位的。先不說H100的FLOPS（每秒浮點運算次數）不輸任何同類競品，光是英偉達的配套設施也足夠秒殺一眾同行。而且MI300X沒有內置Transformer加速引擎，訓練大模型的時間預計也會比H100更長，并不符合經濟效益。

而對于互聯網科技大廠來說，情況更復雜一些：它們一方面離不開英偉達的供應，另一方面又在努力掙脫束縛，發力自研。

作為硅谷的“囤貨王”，Meta一邊提前采購了大量H100，一邊早早開始了自研之路。

2月上旬，Meta官方發言人透露其第二代自研AI芯片Artemis將在今年內正式投產，預計首先應用于數據中心。不過Meta自研芯片的產能、算力短時間內還無法跟上需求，未來一段時間會和英偉達的GPU搭配使用。扎克伯格則透露，會在今年年底前部署35萬顆H100 GPU，總應用GPU數量屆時將超過60萬顆。

微軟和谷歌這對老冤家，同樣是你追我趕。

谷歌同樣在去年12月發布了自研芯片TPU v5p，FLOPS和高帶寬內存比上一代產品分別提升了2倍和3倍，訓練大模型的速度則提高了2.8倍。繞開GPU這個兵家必爭之地將重心放在TPU身上，是谷歌堅持近十年的長期戰略，如今也看到了收獲的曙光。除此之外，谷歌在CPU、VCU等領域也有廣泛涉獵，后者對于視頻處理大有幫助，在Sora爆火的當下，具有更高的戰略意義。

微軟更自信，去年11月當著黃仁勛面發布了用于云端訓練及推理的AI專用芯片Azure Maia 100，優先應用于Azure云服務領域。微軟CEO納德拉透露，搭載該芯片的部分產品將在今年陸續上市，并聲稱這是“所有云計算供應商中速度最快的CPU”。

軟銀來得晚一些，好在彈藥充足。如果真能如期籌集到1000億美元資金，孫正義加入AI芯片大亂戰還是有機會成為Tier1玩家的。

跑在前面的英偉達，努力跑得更快

想追上英偉達，軟銀、谷歌、微軟、OpenAI、Meta、Intel、AMD等AI芯片跟隨者還要付出更多心血。

就在孫正義籌集彈藥的同時，英偉達黃仁勛也在醞釀反擊。

一方面，是努力提高產能，滿足客戶需求。

據瑞銀分析師透露，英偉達近期將AI GPU交付周期從此前的8-11個月大幅縮短至3-4個月。機構分析稱，此舉或是英偉達產能提升，能夠在更短的時間內處理擠壓訂單，又或者正規劃新的產能方案，以應對未來更高的供貨需求。

但無論出于哪個原因，都能證明英偉達的產能潛力超過市場預期。H100的需求是不用懷疑的，產能上來了，英偉達就能吃下更多市場份額。瑞銀也在研報中將英偉達的目標價上調至850美元，充分表明資本市場對其前景的信賴。

另一方面，則是擴大勢力范圍，向AI芯片產業鏈上下游延伸。

2月初，有消息稱英偉達將入局數據中心定制芯片賽道，并在內部成立了專門的團隊。除此之外，英偉達過去一段時間還有不少重要操作：推出AI聊天機器人“Chat With RTX”， 在CES上推出三款新芯片發力AI PC業務，接連投資Runway、Cohere等AI企業，涉及的細分領域包括AI視頻生成、云計算、基礎大模型等。

擴展勢力版圖后，英偉達可以發揮上下游協同優勢，讓客戶更依賴自己的產品和配套設施。受限于技術壁壘，互聯網大廠是很難無法模仿這種做法的，大概率還要被英偉達精準拿捏。

挑戰英偉達，是業內共同選擇。想贏很難，也是共識。然而，2024年AGI引爆了AI算力需求，AI芯片的蛋糕正在巨量膨脹，即便不能趕上英偉達，AI芯片也有機會分到一杯羹。

Sora踢開AGI大門，AI芯片需求正爆炸式增長

進入到2024年后，AI大模型的熱度沒有絲毫下滑跡象，反倒愈發火熱。OpenAI發布了文生視頻工具Sora，盡管這并非行業首創，但作為AGI的“開宗立派”者的旗艦產品，Sora依然震撼了科技產業。除了引爆科技圈熱議外，媒體、文娛等等相關產業均對Sora高度關注，更有消息稱“開工第一天，所有VC都在開會討論Sora”。

在Sora問世之后，馬斯克急得像熱鍋上的螞蟻，只因Sora是當下最接近AGI概念的產品，而AGI又是馬斯克心心念念的藍海市場。

AGI，即Artificial General Intelligence，又稱人工通用智能，是指能夠完全模仿人類情感、行為，實現自我學習、自我改進、自我修正的智能計算機系統。盡管Sora當前只展示了其在視頻，又或是內容創作上的能力，但其對于真實世界的理解，已經展現出強悍的實力。

為什么三六零周鴻祎說Sora讓AGI時代到來的時間從十年縮短至一年？歸根結底就是其對現實世界強大的理解能力。AGI最大的特點在于對真實世界的規則，尤其是物理狀態、自然規律、化學變化等等因素的反饋。Sora雖然只在內容創作上帶來幫助，但誰能確保經過足夠的訓練，OpenAI不會基于此推出真正意義上的AGI產品呢？

不過，Sora代表的AGI“世界模擬器”要運轉，離不開算力基礎設施。正如全球化人工智能企業APUS董事長兼CEO李濤所言，每一個深度學習的人工智能模型，都離不開背后強大算力的支持，Sora亦是如此。OpenAI CEO Altman曾公開表示，其工作與產品仍需更多算力提供幫助，目前公司所使用的還遠遠不夠。OpenAI已展開自有芯片布局，早在去年10月，路透社就曾報道OpenAI已經參與投資至少三家半導體設計公司，其中Cerebras更是一家初創型企業。

隨著AGI的爆發，世界對AI算力的需求將進一步井噴。一方面，文生視頻類應用的算力需求，將是ChatGPT文生圖類的成百上千倍。另一方面，AGI技術正在進入更多場景，更多AI軟硬件產品和消費/行業向應用會出現，進而形成更巨大的算力需求。

新年伊始，就有大量企業喊出向AI轉型乃至“All In AI”的口號，投入力度相較去年有增無減。雷科技此前的報道《OPPO魅族梭哈！2024成“AI硬件元年”？》中統計道，截止目前已有OPPO、魅族、聯想、小鵬、吉利等各個行業的頭部企業發聲表示加大AI投入。

其中，聯想通過社交媒體為即將推出的AI PC聯想小新進行預熱，并在內部宣布全面加速AI化轉型，發力AI內嵌智能終端、AI導向基礎設施和AI原生方案服務。魅族定下“三年之約”，宣布叫停傳統智能手機項目，全力投入AI硬件新賽道。OPPO CEO陳明永則表示，其戰略是做AI手機的引領者和普及者，還成立了專門的 AI中心。

中原證券去年年底的一份研報中援引的數據顯示，2023年全球AI芯片市場規模約為450億美元，預計到2027年將達到4000億美元，未來5年的年均復合增長率超過70%。

在智能Pro看來，震驚人類的Sora橫空出世表明，文生視頻技術進展比人們預期的快，AGI時代的來臨從10年壓縮到1年。因此，2023年關于AI算力需求的研報數據已完全不合時宜，真正的算力需求是人們此前預測的成百上千倍。

正是瞄準這一點，軟銀才會豪擲千億美元豪賭AI芯片，因為市場機會依然充沛，這樣看，對所有AI芯片玩家來說，能否超越英偉達，也不是什么重要的命題。