原創 夏悅超 證基風云

在春節檔票房刷新紀錄后，五一黃金周是否會迎來又一次報復性觀影潮？有頂流基金經理在去年四季度末提前買入傳媒行業龍頭，并在一季度繼續加倉。

部分公司一季報的超預期以及電影“五一檔”的來襲，似乎給傳媒板塊的整體性修復帶來了信心。

東方財富Choice數據顯示，截至4月23日，可統計的文化傳媒主題基金年內平均收益率為-4.64%，近一周凈值漲幅超4%。重倉文化傳媒板塊的基金并不多見，但已有頂流基金經理在去年四季度末提前買入行業龍頭，并在一季度繼續加倉。

由于受疫情沖擊較大，傳媒板塊在2020年有較大調整。隨著2021年院線票房以及行業的復蘇，傳媒板塊會受到更多資金關注嗎？

季報超預期撞上“最強五一檔”

五六月份可能將會是今年文娛行業最為熱鬧的季節。據了解，《懸崖之上》《真三國無雙》《你的婚禮》《陽光劫匪》《秘密訪客》等12部影片扎堆定檔五一假期。

燈塔專業版實時數據顯示，截至4月26日中午12時36分，距離五一檔開啟還有5天，五一檔影片（含4月30日上映新片）預售總票房已正式突破5000萬元。其中，《你的婚禮》超2100萬元領跑，《懸崖之上》1650.8萬元排在第二，第三名《秘密訪客》近400萬元。往年“五一檔”新片通常在8部左右，今年的院線競爭將會十分激烈。

游戲領域也異常吸睛。4月22日，由中手游研發、字節跳動旗下游戲朝夕光年發行的3D動作手游《航海王熱血航線》正式上線。上線首日取得iOS免費榜第一、暢銷榜第七的優異成績。游戲預約方面，根據TapTap數據，極光計劃的角色扮演類游戲《奇門之上》位列第一，總預約人數達到250523人；雷焰游戲的卡牌游戲《錨點降臨》與煉DICE的角色扮演手游《戰地手游》位列第二和第三。

二級市場方面，隨著去年年報和今年一季報進入披露尾聲，眾多文化傳媒領域的上市公司也交出了一份滿意的成績單。4月25日晚間，在線視頻龍頭芒果超媒公布的2020年年報顯示，公司2020年營業收入為140.06億元，同比增長12.04%；凈利潤19.82億元，同比增長71.42%。同時公布的2021年一季報顯示，芒果超媒實現營收40.09億元，同比增長47%；凈利潤7.73億元，同比增長61.18%。

同樣超預期的還有電梯媒體龍頭分眾傳媒。2021年一季報顯示，分眾傳媒實現營業收入35.93億元，同比增長85.35%；實現歸母凈利潤13.68億元，同比增長3511.27%。

傳媒龍頭光線傳媒一季度凈利潤的同比大增也引起廣泛關注。一季報顯示，光線傳媒實現營收2.4億元，同比增長5.98%；實現凈利潤1.98億元，同比增長573.14%。

電影行業正在逐漸走出去年疫情的陰霾，根據萬達電影近期公布的一季報，公司一季度預計實現凈利潤5億元-5.8億元，同比實現扭虧。

頂流基金經理加倉

今年2月中下旬，市場波動急劇放大，地產、鋼鐵、農業、休閑服務、有色、采掘等大幅上漲，而電氣設備、汽車、食品飲料、傳媒、電子、計算機等有所下跌。

數據顯示，截至4月26日收盤，鋼鐵行業指數年內漲幅為28.09%，遙遙領先其他27個申萬一級行業指數表現，傳媒行業指數年內漲幅為-5.52%，在所有行業指數中排名靠后。

目前市場上主投文化傳媒板塊的基金寥寥無幾。截至4月23日，可統計的11只文化傳媒主題基金年內平均收益率為-4.64%，近一周凈值漲幅超4%。

公募基金經理對傳媒行業早有關注。東方財富Choice數據顯示，芒果超媒、分眾傳媒、光線傳媒一季度分別被85只、210只、25只公募基金持有1.79億股、23.43億股、1.84億股。

其中，芒果超媒在一季度被多只基金增持。比如，基金經理楊浩管理的交銀新生活力靈活、交銀內核驅動混合分別增持153.61萬股和422.59萬股，基金經理謝治宇管理的興全合宜混合、興全合潤混合分別增持246.16萬股和473.31萬股。

上述兩位基金經理其實在去年四季度末便增持了芒果超媒。不過，也有相關基金選擇對傳媒行業持倉進行調整。銀河文體娛樂混合一季報顯示，在操作層面上，該基金調整了持倉行業，逐步由傳媒行業調整到社服行業。

基金經理盧軼喬在一季報中分析稱：“我們認為文體娛樂基金的兩大基準行業中，社服行業基本面趨勢明朗，企業盈利即將出現較好的改善，但傳媒行業受益趨勢尚未明朗，5G應用的落地低于預期，短期如云游戲、VR 等技術并未形成大規模應用，現在看到的小批量解決方案到大規模應用之間這一層隔膜，硬件成本的因素是關鍵性的，我們需要緊密跟蹤硬件成本的下降趨勢?！?/p>

傳媒復蘇還有一定距離

眾多院線電影扎堆“五一檔”，并且覆蓋了多個類型和題材。同時，游戲市場也迎來復蘇。根據伽馬數據發布的報告，2021年第一季度中國移動游戲市場實際銷售收入588.3億元，環比增長8.64%，同比增長6.25%。

經歷了過去一整年的調整之后，文娛行業或將迎來值得期待的行情，這是否會吸引資金重視Z世代年輕人的社群特征以及在文娛板塊消費偏好，二級市場的投資機會將會如何？

“傳媒行業的修復還沒有完成，今年傳媒板塊的投資機會有望伴隨著行業修復進程和利好消息反復出現，值得關注。”華輝創富投資總經理袁華明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，傳媒行業去年受疫情沖擊比較大，板塊調整幅度比較大。隨著國內經濟生活逐步恢復，行業已經呈現出經營改善和景氣度提升態勢，板塊在春節假期后表現也是相對強勢。

優美利投資總經理賀金龍對記者表示，五一檔有多部影片上映，出現“神仙打架”的局面，而能否再現春節檔百花齊放的場面，和五一假期出游需求和片單期盼度也有密切關系。諸多機構投資者在去年四季度已經提前布局傳媒行業龍頭股，有幾家龍頭公司持股名單中已出現這些基金公司的產品名稱。這也為傳媒板塊今年復蘇提供了流動性的因素。

私募排排網研究主管劉有華則向記者表示，由于春節檔的火爆，傳媒板塊指數逐漸見底反彈，目前來看，自去年的低點反彈超過了15%，但是個股分化依舊非常大。從目前國內傳媒影視行業的復蘇情況來看，離歷史的高峰期還存在一定的距離。

投資機會方面，劉有華認為，由于今年五一長假有5天，可能會帶動旅游和影視行業的消費，但是從目前最新的票房預定數據來看，還只有幾千萬級別，所以目前還看不到火爆的跡象。

記者：夏悅超