周三早間，白銀ETF持倉數據出爐。全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日增加129.24噸，當前持倉量為17507.25噸。

去年12月中旬以來，白銀ETF持倉總體呈震蕩上升的趨勢，但這是近半個多月以來首次增加超百噸。

白銀ETF增持的同時，白銀價格也在走高。在12月中旬至今這半個月時間內，現貨白銀自23美元關口之下上飆，連破4大關口。周二，現貨白銀收于27.50美元阻力位附近，日內最高觸及27.67美元/盎司；同時現貨黃金周二突破1950美元關口，站上兩個月新高。

另一個指標——金銀比也值得關注。9月底以來金銀比持續走低，暗示近期銀價比金價漲勢更猛。

如今，越來越多分析師認為，2021年金銀有望繼續上漲，但白銀漲幅將更大，可能繼續跑贏大盤。

首先，黃金和白銀都可能將受益于通脹回升。零對沖報道指出，自3月觸及低點以來，10年盈虧平衡率持續反彈，美東時間周二上午，甚至觸及到2.03％的高位，為2018年12月以來的最高水平，這暗示了市場正在押注通脹回升的可能。

與此同時，實際收益率（由通脹保值債券收益率，即TIPS決定）也跌至-1.09％，是本世紀最低水平。5-5年期遠期浮動收益率周二也漲到了2.25%，高于美聯儲期望達到的2%通脹目標。

顯然，這兩日交易者在押注“藍色浪潮”將會再一次上演，佐治亞州參議院席位決選結果將在北京時間周三晚間出爐，市場押注民主黨入主參議院意味著更大規模的刺激方案出爐和更多債券的發行，這可能會刺激通脹回升，利好金銀。

另一派觀點是，經濟復蘇可能會遲到，2021年避險需求會繼續支撐金銀價格。分析師David Morgan指出，經濟不會在2021年迅速復蘇，導致投資者涌向避險資產。

Morgan表示，白銀已恢復其避險屬性，這將導致白銀在2021年的表現優于其他金屬。

“2020年白銀已恢復其避險資產地位，ETF購買的白銀數量為3億盎司，這是完全聞所未聞的。幾十年來，我們從未有過對白銀的這種投資需求?！?/p>

接下來，經濟復蘇可能是新主題，在此期間，白銀有更大的吸引力：

“今年，您將比以往任何時候都更需要白銀。無論經濟狀況如何，工業方面的需求都將等于或大于2020年。白銀是無法替代的?！?/p>

Morgan將2021年的白銀價格目標定為40美元/盎司。

另一個不可忽視的利好是，拜登上臺之后可能會大刀闊斧推行新能源政策和綠色經濟，這也將進一步刺激白銀需求。