當前，我國經濟景氣水平總體保持穩定擴張。11月30日，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2024年11月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，比10月份上升0.2個百分點。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，11月份，隨著一系列存量政策和增量政策持續協同發力，中國制造業PMI指數在景氣區間上行，擴張步伐有所加快。

此前，國家統計局公布的數據顯示，10月份規模以上工業企業生產穩定增長，企業利潤當月降幅明顯收窄。前10月，全國規模以上工業企業營業收入同比增長1.9%，延續增長態勢，企業利潤同比下降4.3%。營收恢復帶動企業利潤改善，10月份規模以上工業企業利潤同比下降10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個百分點。

“伴隨一攬子增量政策進一步顯效以及各地為完成2024年經濟社會發展目標而在年底前發力穩增長，12月中國制造業PMI指數有望繼續保持在擴張區間，估計在50.4%左右，屆時將連續3個月處于擴張區間?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

創7個月來新高制造業景氣全面回暖

中國制造業高端化、智能化、綠色化穩步推進，產業轉型升級不斷加快，高質量發展穩步推進。

中國宏觀經濟研究院研究員張燕生認為，我國自9月下旬出臺一攬子增量政策以來，發生了非?？上驳淖兓?，從10月中國制造業PMI指數全面回暖到11月繼續全面回暖，管理預期和促進信心恢復方面取得了比較好的效果。

國家統計局數據顯示，11月，中國制造業擴張步伐小幅加快，表明制造業市場需求景氣水平有所回升，制造業企業生產活動進一步加快。

一是制造業供需兩端均有回升，市場活躍度有所增強。我國通用設備、汽車等行業產需較快釋放，在制造業生產和市場需求改善帶動下，企業采購活動有所加快。

二是中小型企業景氣度改善。我國大型企業繼續保持擴張態勢，隨著助企幫扶力度的進一步加大，中小型企業景氣水平均有改善。

三是部分重點行業PMI指數穩中有升。從重點行業看，高技術制造業和消費品行業景氣度均有回升，裝備制造業相關行業保持穩步擴張。

四是市場預期繼續向好。生產經營活動預期指數連續兩個月回升，表明多數制造業企業對未來市場信心有所增強。

實際上，11月中國制造業PMI指數已經連續第2個月處于景氣區間，創下7個月來新高，顯示提振經濟政策持續發揮效用。從行業看，食品及酒飲料精制茶、造紙印刷及文教體美娛用品、汽車、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業生產經營活動預期指數均位于58.0%以上較高景氣區間。特別是新動能和消費品制造業較快上升，產業結構穩定優化，中小型企業景氣水平有所改善，企業對行業發展預期更為樂觀。

11月，我國經濟復蘇態勢持續向好，制造業生產和新訂單指數均呈現增長，反映出消費主導的內需進一步改善，制造業活力進一步增強。中國物流信息中心專家文韜認為，11月，我國存量政策和一攬子增量政策對新動能和消費品制造業帶動效果較為突出。

“11月，我國農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、紡織服裝服飾、汽車、鐵路船舶航空航天運輸設備、計算機通信電子設備及儀器儀表等細分行業較10月份加快上升，是新動能和消費品制造業較快上升的主要支撐力量?！蔽捻w表示。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群分析，11月，中國制造業PMI指數繼續回升，表明經濟底部恢復跡象更為明顯，增量政策對企業信心的提振效果趨強。

廣開首席產業研究院資深研究員馬泓預計，12月，中國制造業短期進一步擴張的概率較大。一方面，國內房地產銷售近一段時間表現良好，國債及地方政府債發行有所加快，都將推動制造業終端消費品需求改善。另一方面，監管部門對“兩高”“兩新”行業支持政策持續發力，通用設備、高技術制成品生產有望延續較快增長，預示著年底制造業投資也將保持較快增速，我國經濟整體基本面持續向好可期。

“新”成著力點工業增長新動能加快培育

高質量發展是新時代的硬道理，發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點。國家發展改革委國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副主任趙碩剛認為，“新”正是這一關鍵環節的著力點。前三季度，全國高技術制造業投資和高技術服務業投資分別同比增長9.4%和11.4%，高于全部固定資產投資增速6個和8個百分點。

國家統計局投資司首席統計師羅毅飛認為，新質生產力的培育壯大帶動了高技術產業投資較快增長。1-10月，我國工業投資同比增長12.3%，其中高技術產業投資同比增長9.3%，增速比全部投資高5.9個百分點。

張立群分析，11月，中國制造業PMI生產指數、采購量指數、生產經營活動信心指數均有提高，表明企業生產經營活動呈現恢復態勢。同時，應注意價格類指數均有下降，表明供大于求的總量失衡問題仍在發展。

“11月，反映需求不足的企業占比仍在60%以上，小企業訂單指數仍在榮枯線以下，需求不足對企業生產活動的制約仍然突出。要進一步加強增量政策效果，特別要加強政府公共產品投資對企業訂單的有效帶動，加快鞏固和增強經濟底部回升動能?！睆埩⑷赫f。

事實上，在經濟增長動能轉換的大背景下，我國經濟新增長動能正在加快培育，市場對高技術產業投資意愿增強。11月，我國存量政策與增量政策效果繼續顯現，帶動市場供需加快增長，中國制造業PMI新訂單指數連續3個月環比上升，呈現加快回升態勢，顯示市場需求持續改善。

同時，中國制造業PMI生產指數連續3個月運行在擴張區間，顯示9月以來制造業生產活動持續穩定加快增長，企業生產意愿進一步上升。1至10月，全國規模以上工業企業實現營業收入110.96萬億元，同比增長1.9%。

與全國規模以上工業企業營業收入相比，1-10月，全國規模以上工業企業實現利潤總額58680.4億元，按可比口徑計算同比下降4.3%。國家統計局工業司統計師于衛寧表示，雖然規模以上工業企業利潤仍處下降區間，但在存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出帶動下，我國工業企業效益狀況有所改善。

德邦證券認為，在設備更新和以舊換新、存量房貸利率下調、降準降息等政策支持和財政加力預期下，企業預期的改善有望帶動年內供需兩端景氣度持續改善。

據德邦證券分析，企業前期預期變化來自9至10月增量政策的落地，后續預期變化重點觀察12月中央經濟工作會議的定調安排，預期變化影響釋放過后則需關注現實改善能否跟上。

穩中有進進中提質回升向好趨勢進一步增強

巨豐投資認為，目前海外需求下降超預期，我國穩增長政策落地不及預期。在前三季度經濟發展進程中，我國始終以科技創新為引領，全方位統籌推進傳統產業升級改造、新興產業培育壯大以及未來產業前瞻布局，全力加快打造發展新質生產力步伐。

在趙碩剛看來，目前我國經濟運行中“穩”是主基調，“進”是大方向。一方面，我國經濟運行“穩”的態勢沒有改變。面對復雜嚴峻的外部環境以及國內經濟運行中出現的新情況和新問題，我國加大了宏觀調控力度，以確保經濟的平穩運行。另一方面，我國經濟高質量發展穩中有進、進中提質的大趨勢沒有改變。

11月，中國制造業PMI生產經營活動預期指數、服務業業務活動預期指數、建筑業業務活動預期指數均繼續處于較高景氣區間，市場預期已先行改善，后續重在增量需求的落實。

德邦證券認為，企業盈利或是后續關鍵，但是我國經濟結構轉型過程中需求端會經歷部分舊需求下滑、新需求興起的變化，將會增加企業預期需求變化的難度?？紤]到前期政策主要聚焦解決比如“存量房貸利率下調解決房貸負擔問題、化債解決地方政府債務負擔問題、部分城市收儲保障房解決商品房庫存”等現有問題，能夠有效扭轉弱預期，但要進一步實現經濟的改變可能需要政策引領增量需求的出現。

德邦證券分析，雖然當前市場預期已經明顯改善，但現實跟進仍沒有清晰的反映出來，主要表現為11月份國內螺紋鋼等大宗商品價格的回落，表明價格信號尚未企穩，仍然是以價換量趨勢。因此，在預期先行過后，我國經濟重在創造需求的可能性，基于此，支持消費、支持投資等創造增量需求政策措施可能更有效。

財新智庫高級經濟學家王喆認為，自9月底以來系列存量政策和增量政策協同發力、持續顯效，11月經濟修復有所提速，但經濟下行壓力依然較大，政策刺激效果尚未傳遞至勞動力市場，企業擴員增產信心有待加強。

王喆表示，我國經濟短期筑底特征明顯，但需進一步夯實，因此?雋空咝Ч某中院陀行曰剮杞裘芄鄄臁Ｎ蠢?，我国经济恼E拷峁剮院橢芷諦匝沽Σ⒋媯獠坎蝗范ㄒ蛩鼗蚪中芻?，政策层面协懺磾\諧渥闋急浮?

中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為，當前我國經濟回升向好的基礎在進一步鞏固，回升向好的趨勢在進一步增強，回升向好的有利條件明顯增多。

國家發展改革委政研室副主任、委新聞發言人李超認為，隨著存量政策持續顯效、增量政策有效落實、政策組合效應不斷釋放，12月我國經濟運行有望延續10月以來回升向好的態勢。（記者 孟凡君）