肖戰終于有作品亮相了！

過去兩年，肖戰成為整個娛樂偶像行業的焦點人物，這或多或少影響到他參與拍攝的影視、綜藝乃至廣告代言的排播……而在庫存開播近兩年后，《狼殿下》在近乎沒有宣傳的情況下正式上線，期盼已久的粉絲也將這部劇的熱度推至各排行榜的前列。

《狼殿下》在年底的突然定檔開播，也被認為是新麗傳媒2020年度完成業績承諾的關鍵：據資料顯示，在被收購后，新麗傳媒承諾在2018年至2020年的年度凈利潤數分別不低于5億元、7億元、9億元——事實上，在背靠大樹之后，新麗傳媒承接的劇集項目也都是S級的，制約其營收也利潤的主要原因，其實就是其去庫存的能力，坊間也有消息聲，《余生請多指教》《斗羅大陸》等多部新麗制作出品的頭部劇集或許都將在年底上線。

一方面，市場要求劇集公司有足夠的IP和劇集開拍，另外一方面，開拍乃至制作完成的劇集能否順利如期開播也存在太多的不可測因素，這都成為頭部的劇集公司尤其是上市的影視公司始終難以擺脫的魔咒。

2020年，對于劇集制作和出品公司，毫無疑問是冰火兩重天。

火是因為市場的需求變寬泛了。上半年疫情嚴重期間，宅經濟火爆，電視臺、視頻網站對于劇集的需求增多，各公司也都是有相當多的庫存劇被消化。數據顯示，2020年上半年，幾大視頻網站共上線356部網劇，遠超2019年上線網劇總和，也出現了多部收視率和影響力爆棚的劇集……

冰的是開機的數量，尤其是上半年因為疫請關系，備案和開機數量也都降至冰點；進入下半年情況有所改觀，但帶來的蝴蝶效應或許也傳遞到2021年乃至2022年。

大環境的劇烈變化，也使得行業的洗牌被加劇。有數據統計，近一年來，國內已有數千家文娛公司逐漸倒閉，和曾經一個月就有上千家影視公司注冊成立的盛況相比，不可同日而語——此外，作為劇集消化最多的視頻平臺也越來越多的將更多的精力投注到參與投資、制作、出品的劇集上，事實上，當前市面上所有的劇集出品方以及投資方的名單中，多數都會出現騰訊系、愛奇藝、阿里系、芒果系的身影……

以《狼殿下》的主要出品方為例，新麗傳媒在多次沖擊IPO未遂后，投入騰訊系懷抱；耀客傳媒登陸新三板后并沒有成為資本的寵兒，也選擇投入騰訊大文娛的序列。

兩者的選擇，不僅是對IP和資本的追求，更是因為影視公司去庫存周期長的行業特色決定的。

重資產、去庫存周期長，平臺話語權強，影視公司在過去數年面對如此的市場轉型之下，很難獨善其身，即使是知名的、成功上市的影視公司也都不得不引入更強勢的資本和平臺進入：

慈文傳媒就引入國資，目前第一大股東就是國資背景的華章天地；

問題頗多的唐德影視，就委身浙江影視，成為廣電系的關聯公司；

曾經頗有聲勢的華錄百納也在改制后，實控人變更為美的公子何劍鋒……

應該說，這些曾經在行業中名列前茅的頭部公司，無論是選擇引入國資或者野蠻人，又或者投入互聯網資本的懷抱，都和行業的重資產模式有關。較高的應收帳款和存貨比，以及想要持續輸出內容的融資缺口，都是他們自身難以解決的。這其中，最考驗經營能力的，毫無疑問是項目開發之后的去困存和回款能力。

唐德影視毫無疑問是過去數年受庫存劇影響最大的上市影視公司。截至日前，唐德的股價8塊左右，不到最高值的5分之一。

范冰冰主演的《贏天下》一推再推，屢次遭受水逆，不僅讓唐德損失慘重，也打了投資方、播出方一個措手不及。雖然和天貓達成重拍協議、也調低了版權的售賣價格，但《贏天下》遲遲不能落地，不僅使得唐德的控制權易主，也使得唐德的新劇開發和去庫存表現也都差強人意。據了解，唐德目前庫存的劇集有《馮子材》《蔓蔓青蘿》《長風破浪》《為了明天》《香山葉正紅》等，都不算重磅作品。

華錄百納在實控人易主后，也越發沒有聲量。據財報數據顯示，雖然有5部參與出品發行的劇集上線，但《青青子衿》《天機之九幽業火》《都市獵魔人》《爸爸快長大》《歲月如金》近給其帶來收入僅2621.67萬元——截至日前，其市值約為47億。

相對而言，慈文的日子要好過很多。重量級項目《重啟之極海聽雷》《三叉戟》《乘風少年》《勝算》等順利播出，也給其前三季度帶來3.38億的收入；同時，較高的開機量和庫存量也使得其積累劇目數量不少：資料顯示，慈文傳媒共有19部電視劇項目儲備，當中包括已開機的7部劇目《殺破狼》《天涯客》《一片冰心在玉壺》《婚姻的兩種猜想》《流光之城》《風暴舞》《一江水》，以及待開機的12部項目《釜底游魚》《隅我同行》《蒼穹以北》《大空港》《彈痕》《脫骨香》《梔香如酥》《時光分岔的夏天》《重紫》《紫川》《生命緣》《江山如此多嬌》。

但資本市場對于慈文的認可度似乎不高，截至日前，其市值僅為33億多。

曾經的明星股歡瑞的日子也是一言難盡。從開機數量和庫存劇目來看，歡瑞仍然是市場上最活躍的公司：據統計，歡瑞世紀儲備有43部電視劇項目，包括已開機以及拍攝完成的11部劇目《天下長安》《山河月明》《迷局破之深潛》《夢醒長安》《瑤象傳奇》《南風知我意》《封神之天啟》《鬼吹燈》《權與利》《天目危機》《盜墓筆記之云頂天宮（下）》，以及待開機的32部項目《十年一品溫如言》《沉香如屑》《春日宴》《破云2：吞?！返鹊取?/p>

但劇目多也代表著積壓多，如何消化以及回款都成為影響歡瑞業績表現的關鍵。2019年末，歡瑞世紀應收賬款就達到了12.63 億元，計提應收賬款壞賬準備2.93 億元。其中《天下長安》應收賬款余額4.41億元，壞賬準備期末余額為1.82 億元，《封神之天啟》導致9828萬壞賬。而因《封神之天啟》在約定期限內未達到保底發行價目標，新文化已將歡瑞告上法庭，要求解除合同相關條款并退回已分配發行款1.4億元。

其實，歡瑞的境遇有相當的代表性，劇集上線的不確定性增大（《天下長安》），開播后效果不好或者因為種種原因難回款（《封神之天啟》），也都成為近些年劇集公司或多或少會遇到的常態。截至日前，歡瑞的市值均為30億。

慈文傳媒、華錄百納以及唐德影視、歡瑞世紀們，都曾經是行業里的佼佼者，成功上市也就說明市場和資本對其的認可，但在IP和資本追捧的那幾年，也都或多或少有所膨脹，在主業之外的多元化之路，目前看基本上都是不了了之，而聚焦主業后的市場環境也是越發的復雜，這也使得其股價和市值很難重回巔峰。

同樣也是庫存積壓，也有相對表現較好的上市公司。

以電視劇第一股之稱的華策影視，應該說是去庫存能力最強的。據數據統計，華策目前開機以及籌備的項目有近50部，多數都已經成功銷售，并且銷售之后的排播較為順利。

根據財報消息，其前三季度共實現營收18.94億元，凈利潤2.03億元，在行業中算是一枝獨秀，僅第三季度公司就實現營收7.80億元。這其中，《以家人之名》和《平凡的榮耀》這兩部當代劇應該說是年度精品劇集，市場表現相當不俗。

以游戲切入影視的完美世界也逐漸成為行業的中堅力量，據資料顯示，其已開機和待開機的項目也有近30部。此外，其去庫存能力在2020年也相當不錯，《絕代雙驕》《熱血同行》《冰糖燉雪梨》《月上重火》《三叉戟》《未知的餐桌》等都在本年度上線播出，給完美世界帶來穩定的回款，但相對來看，影視業務的比重在其整體的比重仍然相對較小，很難簡單的將完美視為影視公司。

小結：

2020年，對于很多行業都意味著漫長的寒冬期，但對劇集市場而言，寒風勁吹的同時，也有著春暖花開的機遇。前文提到的已經上市公司在融資方面其實是占了先機的，也更容易受到資本的關注，行業里絕大多數的中小體量的制作公司只能靠著自有資金堅守到最后一刻——事實上，行業內相對優質的中小公司也都早已投入到資本的懷抱，不然也很難堅守。

不過，拋開劇集開發的數量談去庫存也是耍流氓，所以劇集開發數量（已開機和待開機）、去庫存的效率以及有效回款，應該是評判上市影視公司是否優秀的三根金線。想要觸達金線，不僅有項目庫存，更要在傳統電視臺渠道和互聯網渠道左右逢源實現售賣和回款。

所以，如何評價這些總是被各種研報認為即將觸底反彈的上市公司影視，其實可以看看各大衛視和視頻網站的劇目排播安排……當然，行業之外的網友們可能會更關注，《狼殿下》開播后的肖戰算是擺脫輿論危機了嗎？

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THE END