隔夜，俄羅斯又一次打響“盧布保衛戰”。

據新華社報道，27日早些時候，俄羅斯盧布出現恐慌性拋售。國際外匯市場俄羅斯盧布對美元匯率跌破110比1，盧布對歐元匯率跌破115比1，均達到2022年3月，也就是俄烏沖突爆發以來最低水平。

自上周四以來，盧布對美元累計跌幅超過12%，盧布對歐元的跌幅超過13%。

隨后，俄羅斯央行出手干預。俄羅斯中央銀行27日宣布，自本月28日至年底，央行將在預算規則框架內停止在國內市場購買外匯，以減少金融市場的波動，推遲的外匯購買計劃將于2025年實施。另外，央行將繼續在國內市場開展與國家福利基金掛鉤的外匯銷售業務。

俄央行宣布暫停購買外匯后，盧布開始走強。截至第一財經發稿時，盧布對美元匯率從27日的115比1略微回升至108.04比1。盧布對人民幣匯率約為14.83比1。

緣何加速下跌

在莫斯科的俄經濟學家阿遼沙通過社交媒體告訴第一財經，主要還是各方對當前俄烏沖突升級的擔憂，“11月中旬以來，無論是在金融領域還是軍事領域，美歐出臺了不少針對俄羅斯的舉措?！?/p>

據央視新聞報道， 11月21日，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）發表聲明，宣布對俄羅斯天然氣工業銀行（Gazprombank）、50多家俄羅斯中小銀行、40多家俄羅斯證券機構和15名俄羅斯金融官員實施制裁。

“值得注意的是，在這份制裁名單中，俄天然氣工業銀行位列其中，這是非常令人擔憂的結果?！卑⑦|沙說道，“俄天然氣工業銀行是俄羅斯最后一家未受制裁的主要金融機構，而現在也上了美國政府的制裁名單?！?/p>

俄天然氣工業銀行是由俄羅斯能源巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司建立的，長期以來一直在俄羅斯能源出口中扮演著重要角色。而此番制裁，顯然增加了俄羅斯徹底中斷與少數中歐國家剩余天然氣貿易的風險。阿遼沙認為，這顯然會在今后擾亂國際市場就天然氣、石油的交易支付。

在美國之前，澳大利亞、加拿大、新西蘭和英國都已對俄天然氣工業銀行實施過制裁。目前，歐盟就是否制裁當前僅存的維系俄歐能源貿易的銀行尚未表態。俄烏沖突爆發后，俄羅斯改變了接受歐洲買家采購俄羅斯能源付款的方式，要求它們通過俄天然氣工業銀行使用盧布付款。彼時，波蘭和保加利亞先后因拒絕遵守規定而被切斷天然氣供應，而斯洛伐克和匈牙利仍繼續與俄羅斯通過該行進行天然氣貿易。

此外，阿遼沙還提到，美國宣布解除禁止烏克蘭使用美國提供的武器襲擊俄羅斯境內縱深目標的限制，以及后續英法等歐洲國家的效仿，也是引起此輪盧布恐慌性拋售的背后原因之一。

俄羅斯外長拉夫羅夫11月27日表示，烏克蘭使用西方國家提供的遠程武器襲擊俄羅斯本土，俄羅斯將對此進行報復。 同一天，美國當選總統特朗普表示，他將選擇基思·凱洛格擔任俄烏沖突問題特使。

在盧布波動的同時，俄羅斯股市表現不一。27日，莫斯科證券交易所指數（MOEX Russia Index）上漲1.18%。其中，礦業、石油和天然氣板塊領漲。但該指數在26日開盤時跌至一年半以來的最低水平。用來衡量MOEX Russia Index期權隱含波動率的Russian Volatility Index上升5.18%至67.23，創一年新高。

“沖突不結束盧布或繼續貶值”

目前，不少分析師預計，美元兌盧布匯率可能在年底前觸及1美元兌115盧布~120盧布的水平。

“盧布貶值雖然對俄羅斯出口企業有利，但也會導致進口商品的成本上升，從而推高了俄羅斯本就在高位維持的通脹率?！卑⑦|沙說道。俄央行數據顯示，11月俄通脹預期為13.4%，與10月份持平。為遏制通脹，10月底，俄央行已經超預期加息，將基準利率上調200個基點至21%，為歷史最高水平。對此，俄央行解釋道，通脹遠高于預期，通脹風險的天平仍然明顯傾向于上行，并警告，中期來看，有持續的高通脹的風險。因此，需要進一步收緊貨幣政策，以確保通脹回歸到目標水平，并降低通脹預期。

目前，俄羅斯央行中的鷹派已表示，對在12月舉行的下一次央行議息會議上繼續加息的前景持開放態度。

阿遼沙告訴第一財經，雖然此前俄羅斯央行數次加息，但只能暫時阻止盧布匯率的頹勢，不足以改變匯率形成的基礎性因素?！俺菦_突盡快結束，否則盧布大概率將繼續貶值。”他分析道，“目前外交談判遙遙無期，再加上全球范圍內的經濟形勢低迷、美聯儲政策變化等外在因素的影響，盧布的未來在中短期內看不到曙光?！?/p>

國際貨幣基金組織（IMF）10月底已將俄羅斯2024年的經濟增長預測從3.2%上調至3.6%，但將明年的經濟增長預測從1.5%下調至1.3%。IMF下調俄經濟增速的理由是，預計俄羅斯勞動力市場緊張程度降低和工資增長放緩，導致私人消費和投資的放緩。IMF還預計，俄羅斯今年的平均通脹率為7.9%，幾乎是俄央行所設4%目標的兩倍。