（原標題：熱搜榜第一 ！茶百道上市一小時跌沒3年凈利潤 投資者信心何在？）

4月23日，備受市場期待的新茶飲品牌“茶百道”母公司——四川百茶百道實業股份有限公司，正式在港交所主板掛牌上市。然而，與市場的熱烈預期相悖，茶百道上市首日便遭遇股價破發。今日開盤，茶百道股價以15.74港元低開，跌幅達到10.05%。盤中股價更是一度大跌38.86%，最低觸及10.8港元。截至收盤，茶百道股價報收于12.80港元，跌幅高達26.86%。這一消息迅速引發了市場的廣泛關注，一度沖上百度熱搜榜首。

茶百道此次IPO發行價為17.5港元/股，總股本為14.78億股，估值達到259億港元。上市第一天，報收12.8港元/股，跌幅達26.86%，總市值縮水至189.1億港元。

值得注意的是，茶百道的股票發行中簽率高達100%，意味著只要散戶打新就可獲得分配。這一方面反映了市場對茶百道上市的熱情不高，另一方面也說明茶百道的IPO定價過高，難以獲得市場認可。事實上，在4月22日的暗盤交易中，茶百道的股價就已經出現大幅下跌，跌幅達13.71%，盤中最大跌幅更是高達15.43%，茶百道上市首日的破發早有跡象。

盈利能力存疑 供應鏈安全或成發展掣肘

作為新茶飲賽道的頭部玩家之一，茶百道近年來發展迅速，門店數量已達8016家，遍布全國31個省市。2023年，茶百道的市場份額為6.8%，總銷量超過10億杯，總零售額約169億元。然而，茶百道過去三年的凈利潤總和僅為28.95億元，與其高達259億港元的IPO估值相比，盈利能力明顯不足。

此外，茶百道采用"加盟為主，直營為輔"的經營模式，收入主要來自向加盟商銷售貨品及設備。但近年來，茶百道的門店運營效率出現下滑，2023年每單平均零售額、每家門店平均銷量和平均零售額均出現不同程度的下降。這反映出茶百道在供應鏈管理和門店運營方面仍存在諸多問題，亟需進一步優化和改進。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，新茶飲賽道競爭逐漸進入下半場，頭部玩家之間已經到了需要比拼供應鏈基本功的時刻。而供應鏈能力的建設沒有捷徑可走，需要品牌從戰略高度給與足夠的重視，投入真金白銀來一點一滴地把基礎打牢。對于茶百道而言，IPO募資款中有12.52億元將用于提高整體運營能力及強化供應鏈，這無疑是一個正確的方向。但在實際執行中，茶百道能否真正做到對供應鏈的戰略重視和資金投入，最終實現供應鏈能力的提升，仍有待市場檢驗。

快消行業分析師康定平指出，盡管茶百道在利潤水平上表現尚佳，但其毛利率的提升空間有限，同時凈利潤率的下滑趨勢也不容忽視，這可能會對投資者的信心產生一定的沖擊。當前，奶茶市場已經日趨飽和，大街小巷隨處可見各類奶茶店，頭部品牌之間的競爭也愈發激烈。在這樣的市場環境下，行業的發展空間以及奶茶企業的成長性都面臨著一定的限制。

本文源自：金融界