中新經緯12月22日電 題：多家國有銀行下調存款利率，中小銀行或年后跟進

作者 明明 中信證券首席經濟學家

多家國有銀行宣布于2023年12月22日起下調存款掛牌利率。這是今年以來第三次國有銀行集體下調存款掛牌利率。不同期限的定期存款及大額存單利率下調幅度不等，降幅一般為10bps(基點)、20bps、25bps和30bps，存款期限涵蓋一年期到五年期。

存款利率繼續調整的驅動因素

其一，在金融支持實體的背景下，貸款利率顯著下行，然而銀行的負債成本保持相對剛性，息差持續壓縮，加大了經營壓力。近年來LPR(貸款市場報價利率)不斷調降，央行逐步通過引導商業銀行貸款定價行為的方式，推動實體經濟和企業融資成本下移，新發貸款加權平均利率降至歷史低位。但在實體部門融資便利性抬升的同時，銀行經營的壓力也隨之增大。尤其是在銀行負債成本保持相對剛性的背景下，貸款利率的降低客觀上壓縮了銀行的息差空間。

其二，存款定期化趨勢愈加明顯，且長期限存款和部分特殊存款產品定價偏高。我們統計了存款類機構披露的個人與公司定期存款占比合計變化，發現近三年二者占比合計上升了5.33個百分點。存款定期化趨勢雖然有助于提高銀行負債端資金的穩定性，但同時也提高了高成本存款的占比，不利于負債成本的壓降。尤其是考慮到許多銀行三年期和五年期存款利率仍高于同期限國債到期收益率，這類產品存在一定的調整空間，從而推動銀行負債體系更健康地運轉。

其他銀行會跟隨調整存款利率嗎？

存款利率市場化改革以來，商業銀行運用多種方式管理存款利率，整體呈現出“大行領頭，小行跟進”的形勢。存款成本控制一直是商業銀行資負管理的重要話題之一，自從2022年存款利率市場化調整機制建立，國有行存款掛牌利率已經集體下調過三輪(不包含本次調整)，之后中小銀行也會陸續跟進。尤其在2023年，商業銀行對于負債端成本的調控手段明顯增加，除了掛牌利率調整外，還包括降低存款利率自律上限、暫停部分高息產品業務等方式，從不同渠道引導銀行負債端成本有序下行。參考以往經驗，我們認為未來其他股份行和中小銀行也將陸續跟進，下調存款利率。

然而，考慮到目前中小行攬儲壓力較大，我們認為中小行可能借此機會加力吸收存款，需要到年后才會跟隨調整存款利率，存款利率調整幅度可能不及大行。此外，根據媒體報道，臨近年末部分城商行、農商行、村鎮銀行逆勢提高存款利率，打起小規模的“攬儲陣地戰”。由于中小銀行的融資渠道有限，在網點覆蓋面、社會公信力等方面均不及大型銀行，因此需要依靠利率優勢來吸引儲戶。預計國有大行下調存款利率后，中小行的攬儲優勢將得到提升，在年末考核壓力之下，中小行很可能借此機會發力吸收存款，直到年后再進一步跟隨調整存款，節約負債端成本，但調整幅度或不及大行。

我們預計存款降息對于商業銀行平均存款成本壓降幅度大約在3-5bps，LPR報價下調概率增加，但幅度有限，未來可能仍需MLF(中期借貸便利)降息引導。對于債市而言，銀行負債成本得到控制后，存在帶動廣譜利率整體下行的可能。(中新經緯APP)