隨著疫情防控措施優化調整，中國經濟呈現筑底回升態勢。近日發布的多項經濟數據迎來“開門紅”，中國制造業采購經理指數（PMI）連續3個月收縮后重返擴張區間，核心CPI回升，工程機械數據亮眼，社融信貸超預期，反映出消費、基建、制造業投資等都在加快復蘇。

國家統計局10日發布的數據顯示，1月CPI同比上漲2.1%創三個月新高?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。核心CPI的回升顯示消費穩步修復并開啟回暖進程。

1月份金融數據也實現了“開門紅”。2023年1月，M1、M2同比增速較上月雙雙回升，其中M2增速創下2016年5月以來新高。當月人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，創下單月信貸歷史新高。企業信心和預期加快恢復，融資需求增強。

東方金誠首席宏觀分析師王青對第一財經表示，整體上看，在經濟修復預期改善帶動市場主體融資需求明顯上升，政策面鼓勵銀行靠前投放信貸等因素綜合作用下，1月信貸出現“開門紅”。這將有效提振市場信心，支持一季度經濟較快回升。

各界對于中國市場的信心正在持續升溫。近日多家國際機構紛紛上調2023年中國經濟增長預期。比如，國際貨幣基金組織(IMF)大幅上調今年中國經濟增長預期至5.2%；高盛集團預計2023年中國4個季度經濟平均增速6.5%，中國經濟加快恢復將提振全球經濟增長。

國務院總理李克強日前主持召開座談會聽取各界人士、基層代表對《政府工作報告（征求意見稿）》的意見建議。李克強說，我國經濟增長去年底企穩、今年初回升。要貫徹黨中央、國務院部署，深入落實中央經濟工作會議精神，持續實施好穩經濟一攬子政策措施，扎實做好當前工作，繼續拓展經濟運行回升態勢。

核心CPI回升

防疫政策優化效果顯現疊加春節效應，1月服務價格明顯上漲，CPI同比漲幅創三個月新高。而受國際原油價格波動和國內煤炭價格下行等因素影響，工業品價格整體繼續下降。

國家統計局2月10日發布的數據顯示，1月份消費者價格指數（CPI）同比上漲2.1%，漲幅較去年12月擴大0.3個百分點；工業品出廠價格（PPI）同比下降0.8%，降幅較上月擴大0.1個百分點，連續四個月負增長。

從同比看，CPI上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。其中，食品價格上漲6.2%，漲幅比上月擴大1.4個百分點。非食品中，服務價格上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.4個百分點；能源價格上漲3.0%，漲幅比上月回落2.2個百分點。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對第一財經分析，1月份CPI同比增長溫和抬升和PPI同比延續收縮態勢，主要原因是基數效應、季節因素疊加需求端回暖特別是節日消費需求提振。預計全年通脹形勢仍較為溫和可控，不必過度強調通脹對未來貨幣政策和財政政策空間的壓制作用。

據測算，在1月份2.1%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.3個百分點，新漲價影響約為0.8個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。

龐溟認為，扣除食品和能源價格的核心CPI呈現拾階而上態勢，顯示消費穩步修復并開啟回暖進程。但必須看到，2023年中國經濟復蘇的關鍵，依然在全力擴大社會有效需求，特別是積極擴大國內需求，讓擴消費在推動鞏固和拓展經濟運行回升勢頭方面發揮更大作用。

PPI方面，受國際原油價格波動和國內煤炭價格下行等因素影響，工業品價格整體繼續下降。

數據顯示，1月份PPI同比下降0.8%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，生產資料價格下降1.4%，降幅與上月相同；生活資料價格上漲1.5%，漲幅回落0.3個百分點。調查的40個工業行業大類中，價格下降的有15個，與上月相同。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前國內需求回暖，基建維持較高景氣度，房地產企穩回暖，有望帶動PPI同比改善。但全球需求放緩，海外金融環境繼續偏緊，又對大宗商品價格前景構成一定限制，結合去年基數繼續偏高的影響，預計一季度PPI同比將繼續收縮。目前國內仍需對通脹保持謹慎，國內需求回暖、能源以及原材料價格的高位運行都可能成為潛在通脹來源。

機構分析，能源燃料相關行業的價格拉動作用開始減弱，但中下游行業價格增速多數回落，表明國內需求恢復依然偏弱。未來仍需要在擴大內需上給予更多政策支持，同時繼續實施保供穩價政策措施，穩定供給、改善結構，促進經濟穩步恢復平衡。

1月信貸喜迎“開門紅”

“在早春效應下，銀行信貸投放節奏明顯前置、靠前發力，疊加各項穩信貸政策工具的驅動，1月新增人民幣貸款實現‘開門紅’，將有效助力提振市場信心、激發主體活力?！泵裆y行首席經濟學家溫彬稱。

央行數據顯示，1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，實現“開門紅”。

具體而言，住戶貸款增加2572億元，其中，短期貸款增加341億元，中長期貸款增加2231億元；企（事）業單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元，票據融資減少4127億元；非銀行業金融機構貸款減少585億元。

招聯首席研究員董希淼表示，人民幣貸款特別是企（事）業單位貸款增長較快，主要得益于三個方面因素：一是我國調整優化疫情防控措施，宏觀經濟正在整體性轉好，企業信心和預期加快恢復，融資需求增強；二是季節性因素推動，銀行年初項目儲備充分，信貸額度較為充足，通過“早投放”實現“早收益”；三是金融管理部門通過加大政策支持和引導，貨幣政策精準有力，推動貸款加快投放、盡早投放。而隨著貸款規模再創新高，銀行貨幣創造能力增強，一定程度上推高了M2增速。

不過，“企業強、居民弱”的特征依然存在。周茂華表示，1月居民新增貸款疲弱，居民中長期貸款同比收縮幅度擴大，反映出1月樓市銷售低迷；同時，居民短期貸款同比繼續少增，反映1月居民消費支出繼續偏弱。但1月居民短期信貸增長，同比收縮幅度有所收窄，反映國內居民消費信貸需求呈現逐步企穩跡象。

1月，M2-M1增速差縮小，寬信用對實體經濟的提振效應有所改善。專家預計，接下來寬信用效應有望進一步釋放，M2-M1的增速會逐步收斂。

數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%；狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元，同比增長6.7%。

周茂華認為，1月M2同比增速較上個月走高，主要是國內結構性工具持續發力，增加基礎貨幣投放，銀行積極放貸力爭早鎖定收益。M1同比增長加快，反映企業短期交易活動活躍度有所增強，企業對經濟復蘇信心在回暖。

王青表示，在上年同期增速基數抬高、今年1月財政存款同比多增背景下，M2同比加速主要緣于當月貸款投放規模大幅多增，貸款余額同比增速也在加快，這有效提振了存款派生，推動M2增速高位上行，創下近7年以來新高。

“當前M2增速處于高位，背后的原因還包括上年財政大規模退稅等因素帶來的影響。這顯示貨幣、財政政策共同發力作用下，金融體系對實體經濟的貨幣供應量持續高增，一旦寬貨幣向寬信用渠道打通，其對實體經濟的提振效應將充分體現?！蓖跚喾Q。

整體看，在經濟修復預期改善帶動市場主體融資需求明顯上升、政策面鼓勵銀行靠前投放信貸等因素綜合作用下，1月信貸出現“開門紅”。

對于后續政策走向，植信投資研究院高級研究員王運金認為，隨著人民銀行各項寬信用政策持續推進，房地產市場會逐步回升，投資加速擴張，消費進一步恢復，經濟增長預期將得到較大改善。

王青認為，在宏觀政策延續穩增長取向、市場主體自主融資需求修復支撐下，2月信貸有望繼續保持同比多增勢頭。下一步為有效激發實體經濟貸款需求，穩定宏觀經濟運行，引導房地產行業盡快實現軟著陸，政策面或將多方面發力。

工程機械開年熱賣

工程機械一直被認為是反映基礎設施建設、觀察固定資產投資等經濟變化的風向標和晴雨表。當前，隨著國內基建、地產回暖預期增強，以及海外需求持續旺盛，工程機械行業景氣度正在上行。

柳工集團發布的最新數據顯示，今年1月柳工工程機械海外出口量同比增長超過50%，海外銷售數量和金額均超越歷年單月紀錄，實現了2023年首月“開門紅”。三一集團也在春節后開始批量訂單交付，1月29日，價值超億元的31臺三一起重機批量完成交付。同時，當日十余家吊裝企業與三一集團達成戰略合作。三一集團稱，目前各行各業正加快經濟復蘇，工程機械行業迎來全新發展機遇。

近期中國挖掘機市場出現了一定波動。CME工程機械網的草根調查顯示，1月挖掘機（含出口）銷量13000臺左右，同比下降16%。分市場來看，國內市場預估銷量3500臺，同比下降77%左右；出口市場預估銷量9500臺，同比增速10%左右。

業內認為，隨著各地節后的陸續開工以及項目啟動，2月和3月的重卡市場需求會逐月走高，1月可能是一季度市場銷量的最低點。東莞證券表示，2022年新增專項債額度超額發行，助力基建項目開工率提升，有望拉動工程機械銷量。2023年隨著房地產政策寬松預期不斷增強，行業景氣度將回升，預計對工程機械需求有望邊際改善。

東方證券研報也指出，隨著房地產融資方面調整優化措施落地，基建地產回暖預期增強。政策托底利好下游開工率回升，工程機械內銷市場有望加快復蘇，行業有望迎來上行。

穩投資作為穩增長的重要抓手，政策力度正在不斷加碼。日前，國務院國資委印發《關于做好2023年中央企業投資管理進一步擴大有效投資有關事項的通知》，要求企業進一步聚焦主責主業、發展實體經濟，提高有效投資質量，提振全社會經濟發展信心，推動一季度實現開門紅。

上述文件明確了中央企業2023年投資工作重點，聚焦國家重大項目、基礎設施建設、產業鏈強鏈補鏈等重點領域，推動企業在培育壯大戰略性新興產業、推進傳統產業改造升級、強化能源資源安全保障、形成“科技—產業—金融”良性循環等方面加大投資力度，布局實施一批補短板、強功能、利長遠、惠民生的重大項目。