11月底，亞洲半導體界的熱詞依舊是英偉達。

前幾日黃仁勛現身中國香港，獲頒香港科技大學工程學榮譽博士。11月25日，商務部國際貿易談判代表（正部長級）兼副部長王受文在京會見英偉達公司執行副總裁普瑞（Jay Puri），會上普瑞表示，英偉達視中國為重要市場。

人工智能浪潮下，英偉達（NVDA.O）成了科技界不可忽視的錨點。在爆發式增長的需求影響下，這家公司躍升為全球加速運算領域的先驅，推動人工智能長足發展，甚至將重構全球各個行業。

事實上，在人工智能這條賽道上，從來不止英偉達一個賣鏟人，在中國——這個被英偉達視為重要市場的土地上其實也誕生過一批被冠以“中國英偉達”名號的企業。

在2019年前，在當時活躍資本支持下，一批來自英偉達、AMD、華為海思等芯片巨頭的資深技術人才相繼下場創業。不同背景、經歷的創始團隊賦予企業不同的底色，進而體現在它們技術路徑、應用場景和商業模式等的選擇上；相同的是，它們追逐著英偉達的腳步，試圖從AI浪潮中分走一杯羹。

“國產英偉達”經過幾年歷練，也開始分道揚鑣。有的開始沖擊上市，也有玩家遭到資本的拋棄，不得不裁員、停業從市場上消失。

在香港科技大學學位頒授典禮上，黃仁勛在演講中感嘆：“人工智能無疑是我們這個時代最重要的技術，整個世界都被重置（reset）了。”

大浪淘沙中，適者生存。屬于國產芯片的技術路徑和運營模式，正在等待市場下一輪的檢驗。

“國產英偉達”的誕生

當國內第一批公司進入AI芯片領域時，英偉達還只是“游戲顯卡”的代名詞。

2016年，寒武紀（688256.SH）成立，前身是中科院計算所2008年組建的“探索處理器架構與AI的交叉領域”10人學術團隊。

“我們剛開始做人工智能（AI）芯片這個方向的時候，AI芯片其實一點都不熱——首先，AI不熱；給AI做一個專門的芯片，就更不熱?！焙浼o創始人、首席執行官陳天石曾不無感慨地談道。

但即便如此，寒武紀在創立之初還是吃到了第一波AI紅利。2016年，谷歌的AlphaGo一戰成名，AI颶風席卷全球。

第二年，寒武紀的芯片被用在了華為主打“AI化體驗”的Mate10上。據了解，Mate10內置芯片麒麟970，搭載的正是寒武紀1A處理器。

2020年，寒武紀正式敲鐘上市，號稱國內“AI芯片第一股”。同年二季度，英偉達宣布數據中心業務收入17.5億美元，首次超越了圖形顯卡業務，成為英偉達的最大主營業務來源。

這一年前后，國內掀起了一股AI芯片投資熱，芯片公司如雨后春筍般涌現，如燧原科技、摩爾線程、壁仞科技、象帝先科技等都在那個時期創立。

燧原科技的故事始于兩位老同事的攜手創業。趙立東和張亞林在AMD共事5年，后趙立東加入紫光集團，主導半導體投資相關工作。兩人在2018年會合，共同創立了燧原科技。

壁仞科技創始人張文早年間是華爾街泛美亞市場資深投資人，曾先后擔任過映瑞光電科技公司和商湯科技的高管。創始人是投資人的背景也讓壁仞科技有了融資優勢。從2019年9月9日壁仞科技注冊成立到2021年3月完成B輪融資，壁仞科技在18個月內累計融資額超47億元人民幣，創下了國內芯片創業公司的融資紀錄。

摩爾線程是這幾家公司中離英偉達最近的。創始人張建中曾在英偉達擔任全球副總裁和中國區總經理。期間，他帶領團隊成功開拓并建立了GPU在中國的完整生態系統。CTO張鈺勃也曾在英偉達工作。

幾乎每一家沾染“國產英偉達”光環的芯片公司，當時似乎都拿得出媲美英偉達排名前幾的芯片的產品。如寒武紀的智能芯片思元590、摩爾線程的GPU芯片“春曉”、壁仞科技的通用GPU芯片BR100系列，燧原科技的云端AI訓練芯片“邃思2.0”，以及象帝先科技的“天鈞一號”GPU等。

在生成式AI爆發前夜，疊加國際上的貿易摩擦和技術封鎖，英偉達的GPU變得“一芯難求”，這些GPU相關企業因而獲得“國產英偉達”的美名，也被承載了國產芯片的某種希望。

但時至今日，部分“國產英偉達”企業與“英偉達”三個字漸行漸遠。

有人歡喜，有人愁

今年8月底，象帝先科技傳出大規模裁員消息時，燧原科技正同中金公司簽署上市輔導協議，正式啟動A股IPO進程，沖擊“AI芯片第二股”。

雖然象帝先科技隨后在9月1日晚間發布澄清公告稱，當前國產GPU的發展尚未完全達到公司預期，面臨一定的市場調整壓力，公司并未采取解散或清算的措施。

但公告還是確認了象帝先科技在調整團隊的事實。公告稱，象帝先正在進行組織結構和人員配置的優化。這包括對部分團隊成員的調整，以降低運營成本并提高效率。象帝先將繼續保留并強化公司的核心研發及運營團隊，確保公司在GPU領域的持續創新和競爭力。

針對融資問題，象帝先表示正在積極與潛在投資者進行深入溝通，全力尋找外部融資機會。

事實上，危機可能爆發于更早之前。今年4月，象帝先科技剛剛拿到2024年度重慶市“獨角獸企業”稱號。唐志敏在同月的一場會議上表示，2023年因故未發放的年終獎都將會轉換成期權。至于期權轉換的規則制定則需要走股東大會。

當時唐志敏表示“目前都在走流程?！钡刂涟l稿，有象帝先員工向時代周報記者表示，還沒等到那份期權轉換協議。

5月，象帝先科技第一輪裁員在一場全員閉麥的會議中宣告完成。“公司通知裁員后就要求簽一份協議，沒得談，拒簽的員工最后也被取消工作權限，取消公司門禁，最后不得已被解除了勞動合同?！鼻跋蟮巯瓤萍紗T工小田（化名）告訴時代周報記者。

然而，裁員也僅僅是冰山一角。象帝先科技的深層困境可能在于，無法吸引到新的投資者，資金鏈斷裂。

據天眼查，象帝先科技在2020年完成天使輪融資，2022年完成A輪，2023年接連完成A+輪和B輪融資，到今年5月進行了B+輪融資。象帝先科技4年共融資5次，不過均未公布交易金額。

有消息稱，2023年時，象帝先公司曾按照120億元的投前估值尋求融資未果，后降至80億元估值，仍未尋求到新的資金輸血。

有相關人士告訴時代周報記者，象帝先與投資方簽訂的對賭協議和無法回籠的資金，或許共同將象帝先推向了困局。據媒體報道，在一場內部會議上唐志敏解釋稱，公司和投資股東簽訂對賭協議，公司在協議中承諾B輪融資規模要達到5億元。如今目標未達成，投資股東發起了訴訟并凍結了資產。

“與投資機構的對賭只是壓塌象帝先的最后一根稻草。根本原因是象帝先現金流吃緊，缺少足夠的資金支持研發?！币幻雽w行業專家向時代周報記者分析。

在時代周報記者獲得的一份文件中，唐志敏告訴員工們需要“克服困難”，理由是B0芯片量產導致生產性投入增加，公司的資金周轉面臨著巨大壓力。B0是該公司繼對標英偉達的“天鈞一號”GPU后立項的GPU芯片項目 ，于2022年2月立項，并在次年2月流片。

“坦率地說，目前國產GPU的銷售遠不如英偉達?！鼻笆霭雽w行業專家提到，國產GPU每年動輒要支出5-10億的研發費用，在目前一級市場資金不足的情況下，想恢復往日的研發狀態需要做出很大努力。

目前，象帝先和其法人唐志敏已經收到了兩份限高令。時代周報記者從多個獨立信源獲知，有多個象帝先員工選擇個人或集體的勞動仲裁，部分能夠接受公司開出的條件的員工，已經拿到了賠款。

“有一些同事在仲裁前的調解階段就和公司達成了協議，放棄2023年的年終，同時接受打了7折的裁員賠償?！毙√锍姓J，這不是最完美的結果。

關于象帝先目前的相關情況，時代周報記者也通過郵件聯系公司，但截至發稿并未收到公司回復。

與象帝先不同，也有不少企業開始慢慢走上正軌。

在燧原科技啟動A股IPO后，9月12日，據中國證監會官網顯示，壁仞科技也公布“首次公開發行股票并上市輔導備案報告”，擬首次公開發行股票并上市，即啟動科創板IPO上市輔導。

緊接著，11月13日，摩爾線程在北京證監局辦理輔導備案登記，正式啟動A股上市進程，輔導機構為中信證券股份有限公司。這是今年第三家公開IPO計劃的國產芯片廠商。

而“AI芯片第一股”寒武紀雖然目前還在虧損，但近日獲資金青睞，股價拉升，截至11月29日收盤，寒武紀股價為561元/股，已成為A股第二高價股，市值僅次于茅臺（600519.SH）1525.74元/股。

三座大山

無論是象帝先的調整還是燧原科技和摩爾線程的融資，都說明了AI芯片是一個非常燒錢的行業。

以英偉達為例，2023年英偉達研發投入是616億元，而今年前三季度研發費用已追加至654億元，比去年同期的446億元同比增長47%。

而對于上市的寒武紀而言，2024年前三季度的研發費用甚至是2倍于整體營收。2024年前三季度寒武紀研發費用2.12億元，營收才1.21億元。

不難看出，同期英偉達的投入甚至是寒武紀的300倍。

圖源：Wind

圖源：Wind

所以燒錢、續血、融資成為芯片企業不可或缺的日常，直至企業能正常造血。

比如近期釋出IPO消息的摩爾線程目前已經完成5輪融資。投資方既有深創投、中關村科學城、前海母基金等國有背景投資平臺及政府引導基金；也有字節跳動戰略投資部、小馬智行、騰訊投資等頭部企業投資部門。

而在燧原科技的10輪融資中，騰訊參與了6次，還成為燧原科技背后的第一大股東，持股比例約20.49。