經濟觀察網 記者 陳姍 4月30日，世界黃金協會發布2024年一季度《全球黃金需求趨勢報告》（以下簡稱“報告”）。報告顯示，一季度全球黃金需求總量（包含場外交易）同比增長3%至1238噸，是自2016年以來最強勁的一季度需求表現。

報告認為，來自場外交易市場穩健的投資需求、全球央行的持續購金以及亞洲買家日益高漲的需求，共同推動一季度黃金均價創下歷史新高。

報告顯示，2024年一季度，中國總體黃金需求達到了343噸，超出十年均值25%有余。不過，高金價背景下，不同細分板塊的黃金需求逐漸分化。

其中，與去年的高基數相比，2024年一季度中國市場金飾消費同比下降了6%至184噸，維持在十年均值上方；而金條金幣成為支撐一季度實物金需求增長的主引擎，同比大增68%至110噸，是自2013年以來最強勁的一季度表現。

對此，世界黃金協會分析指出，今年1、2月份金飾消費需求旺盛，但3月持續飆升的金價抑制了消費，導致一季度金飾需求總體不夠亮眼；另一方面，今年前兩個月，人民幣疲軟、人們對房地產市場的擔憂以及股市的波動（主要集中在1月）持續推升國內投資者資產保值訴求，從而刺激了金條和金幣的銷售。

在市場波動和風險走高的情況下，全球央行持續大量購入黃金，一季度全球官方黃金儲備增加了290噸。其中，中國人民銀行作為黃金大買家，一季度繼續購入27噸，黃金儲備增至2262噸，連續六個季度增加。在金價飆升的助力下，目前黃金占中國人民銀行外匯儲備總額的4.6%，為歷史最高水平。

一季度，全球黃金ETF繼續流出，總持倉減少114噸，但中國市場黃金ETF表現不俗，流入量領跑亞洲。金價的持續走強、市場對全球地緣政治緊張局勢的擔憂情緒，以及本地資產持續的波動狀況，均吸引著投資者不斷加倉中國市場黃金ETF。

報告顯示，中國市場黃金ETF一季度資金流入總計28億元，資產管理總規模（AUM）再創新高，達到350億元。盡管股市溫和回暖，但金價跳漲10%、國內其他主要資產表現不佳等因素令中國市場黃金ETF出現了持續的凈流入。截至一季度末，中國市場黃金ETF總持倉達到了67噸，季環比上升10%；而由于人民幣金價的飆升，資產管理總規模（以人民幣計）則實現了20%的躍升。

值得注意的是，中國市場黃金ETF投資者的熱烈情緒延續到了4月，僅僅在4月的前3周，總持倉就大幅增加了20多噸，是有紀錄以來增速最快的一個月。

“有趣的是，我們看到東西方投資者的行為趨勢正在發生轉變?！笔澜琰S金協會資深市場分析師Louise Street指出，通常情況下，東方市場的投資者對金價的變動更為敏感，傾向于逢低買入，而西方投資者往往會被金價上漲的趨勢所吸引，更偏向于追高。但在今年一季度，上述情況發生了變化，隨著金價的飆升，中國和印度等市場的投資需求反而大幅增長。

Louise Street認為，近期金價飆升的背后存在多種因素，首先是地緣政治風險加劇，疊加宏觀經濟不確定性持續存在，合力推高了投資者對黃金的避險需求。此外，全球央行持續購金、強勁的場外投資以及金融衍生市場凈買入的增加，也都構成了金價上漲的原因。

“根據黃金近期的表現，2024年黃金的回報率可能會比我們年初時的預期要高得多?！盠ouise Street分析稱，如果黃金價格在未來幾個月趨于平穩，一些價格敏感型買家可能會重新入場，而投資者在等待降息和選舉結果明朗的同時，也會繼續將黃金視為良好的避險資產。