我國中小企業內源融資問題探討摘要：金融危機以來中小企業在銀行貸款的難度越來越大。由于很多中小企業規模不符合上市和發行債券的要求，因此，中小企業融資難問題愈發嚴重。如何從另一個角度解決中小企業融資難已成為當務之急?；谥行∑髽I自身的特點，以內源融資替代和補充外源融資不失為一種有效策略。作為資金需求方的中小企業,應當注重改善其內部經營管理、加速資金周轉、提高資金利用率從而增強盈利水平，提高其內源融資的能力。關鍵詞：中小企業內源融資融資成本ResearchofInnerSourceFinancinginChina'sSMESAbstract：ItismoredifficulttoloanforSMESfrombanksinfinancialcrisis.AsmanySMESdonotqualifiedforthelistingandbondissuancerequirements,financingofSMESbecomesevenmoreseriousproblem.ItisatopprioritytoresolvethefinancingdifficultiesofSMESfromanotherpointofview.BasedonthecharacteristicsofSMES,itmaybeaneffectivestrategytopaymoreattentiontotheinnersourcefinancingtosubstitutepartoftheoutersourcefinancing。

Asafinancingside,SMESshouldimprovetheinneroperatingmanagement,acceleratecapitalturnoverrateandincreasefundutilizationtostrengthenprofitabilityandthecapabilityofinnersourcefinancing.Keywords：SMES,innersourcefinancing,financingcost近年來中小企業在發展中受“融資瓶頸”影響日益突出。中小企業融資難題從宏觀角度判斷，主要根源并非是整個社會資金供應不足，而是資金融通環節存在堵塞，這由資金供求雙方和整個社會經濟環境的多種因素造成。其中固然有社會及資金供應方的責任，但也有中小企業自身原因。2008年APEC亞太中小企業峰會上，中小企業協會會長李子彬表示，中小企業面臨三個困難，第一是資金短缺，第二是成本增加，第三是貿易額下降。成本的增加和貿易額的下降又進一步加劇中小企業的資金短缺。而相當數量的中小企業不符合上市籌資的要求，成本增加和貿易額下降導致中小企業利潤下滑，原有債務的到期還需要大量的資金還債，對于資金本來就短缺的中小企業來講這無疑是雪上加霜。

由浙江省經貿委、中小企業局、外經貿廳、省企業聯合會等部門共同完成的《當前中小企業生存環境亟待改善》調查報告顯示，浙江全省200多萬家民企處境微妙，大量中小企業生存面臨危機。當銀行借款和股票籌資這些外源融資道路走不通時，中小企業必須認真考慮內源融資之路。內源融資是指企業通過一定方式在自身內部進行資金的融通，是企業長期融資的一個重要來源，主要由初始投資形成的資本、折舊基金以及留存收益（包括各種形式的公積金和公益金、未分配利潤等）組成。內源融資具有使用自主性、數量有限性、低成本性和低風險性，是外源融資的一種替代和補充，能有效降低融資成本，放松外部融資約束，提高資本配置效率。一、我國中小企業內源融資現狀在《2004年中國民營企業發展報告》中顯示至2002年底我國成長型中小企業的融資結構為：銀行貸款占76%、發行股票或股東集資占3.5%、發行企業債券占0.5%、申請國債或其他財政收入占0.5%、與國內企業合資聯營占0.4%、依靠企業積累的自有資金占17.5%。2005年中國成長型中小企業發展報告顯示，在中小企業目前籌資的首選方式中，48.41%的企業選擇利用企業積累的自有資金。這表明，相比于銀行貸款、發行股票或債券等外源性融資來說，內源融資仍然是我國中小企業的首選融資方式。

但該報告同時顯示，在融資渠道上，內部利潤留存所籌資金僅占中小企業所籌全部資金的16.67%。這一狀況表明，雖然內源融資是中小企業融資首選，但融資金額占全部融資額的比例并不高。表1融資渠道比較指標指標狀態中小企業籌資的首選方式銀行貸款38.89%發行股票或債券2.38%企業積累的自由資金48.41%引進外資或通過與其他企業的收購，兼并5.56%通過新建或技術改造項目申請國債或其他國家、地方財政投入4.76%融資渠道四大國有商業銀行69.05%股份制銀行4.76%地方性銀行、信用社貸款5.56%內部利潤留存16.67%親朋借款0.00%租賃0.79%商業信用賒欠3.17%2006年、2007年和2008年國家發改委中小企業司發布的中小企業發展的相關報告中沒有提及中小企業內源融資問題。我國目前關于中小企業內源融資方面的官方數據很少，這一方面說明我國中小企業內源資金比重偏低，另一方面說明了內源融資不被重視。在發達國家，內源融資比重一般都超過50%。據美國獨立企業聯合會對其中小企業融資方式調查，中小企業資金45%來源于個人儲蓄。我國中小企業內源融資比例過低意味著中小企業內源融資匱乏，不僅使中小企業融資成本過高，債務負擔過重，而且使中小企業自我積累的融資機制難以形成，中小企業抗御融資風險的能力極弱。

二、我國中小企業內源融資現狀分析1、中小企業自身經營管理不善，經濟效益普遍較差2005年中國成長型中小企業發展報告顯示，截至2004年底，我國共有中小型工業企業27.33萬家，其中，成長型企業為16958家，占全部中小企業的比重只有6.2%，而資產總額比重和銷售收入比重均高達10%。需要特別指出的是，2004年我國全部中小型企業中，虧損企業有57691家，虧損面為21.1%，虧損額高達1416.57億元；盈虧相抵后的實際利潤總額為6426.52億元，其中成長型企業的利潤總額為787.57億元，所占比重高達12.3%。顯然，成長型中小企業是中小企業的主要生力軍，大部分的中小企業經濟效益較差。國家發改委提供的2006 年中小工業企業和非公有制經濟主要經濟指標匯總表顯示，截止到2006 年底，虧損的中小工業企業為46，198 個，占全部中小工業企業的16.2%。中小企業經濟效益差一是因為許多中小企業沒有形成一種良好的決策機制，缺少科學的可行性分析，依據其經驗甚至是一時沖動進行決策；二是中小企業普遍存在產品結構不合理、質量水平不高、產品技術含量低，而且不注重新市場開拓；三是很多中小企業缺乏高素質的財務管理人才，未建立有效財務管理體系，缺乏嚴密的資金使用計劃，資金利用率低。

2、中小企業財稅負擔重 20 世紀 90 年代后半期以來，我國財政收入增長速度明顯高于同期 GDP 增長速度，兩者差距越大，說明我國宏觀稅收水平增長越快。財政收入快速增長并非建立在國有大型企業快速發展基礎上。近幾年，國有大型企業所面臨的主要任務是扭虧，國有企業對財政收入的增長貢獻能力有限，其主要負擔落在中小企業身上。近年來，政府出臺了一些針對于中小企業的稅收政策，但存在以下問題：一是稅收優惠對象不是直接針對所有中小企業，而且多以所有制形式為劃分標準，占絕大多數比重的私有中小企業被排除在外；二是稅收優惠政策缺乏系統性，而且由不同的部門負責實施，對中小企業的促進作用有限。2003 年 1 月 1 日實施的《中華人民共和國中小企業促進法》雖然在稅收優惠方面做出了規定，但也僅是一個法律框架，缺乏具體的實施方案，中小企業不能享受到實在的稅收優惠，無法利用稅收增強內源融資能力。 3、中小企業對內源融資缺乏認識 中小企業在內部利潤分配中存在“重消費、輕積累”的短期化傾向，利潤分配時留存利潤不足，增加的利潤大部分通過各種渠道流向了個人。中小企業缺乏長期經營思路，很少考慮利用自留資金補充經營資金的不足，不注重自身積累健全造血功能，長此以往，企業陷入負債→經營→還債的惡性循環，企業難以發展，其生命力不能持久。

我國長期以來一直實行低折舊制度，再加上許多中小企業根本沒有規范的財會制度，導致所提折舊不能滿足對設備進行維護及更新改造的要求。三、提高我國中小企業內源融資比例的思路 解決中小企業的融資問題，歸根到底還在于中小企業自身。沒有中小企業的可持續發展，融資難的問題始終存在。增強中小企業內源融資能力是解決中小企業融資難的關鍵。要解決內源融資比例過低首先要解決企業制度問題，規范企業的治理結構。在具有良好企業制度的前提下，加強中小企業的經營管理，努力增加中小企業的經營業績，為增強中小企業內源融資能力提供保證。中小企業還要形成有效的自我積累機制，在政府對中小企業的政策扶持下， 逐步提高中小企業內源融資比例。 1、強化資金管理，加強財務控制 努力提高資金的使用效率，使資金運用產生最佳的效果。為此，首先要使資金的來源和利用得到有效配合。比如決不能用短期借款來購買固定資產，以免導致資金周轉困難。其次，準確預測資金收回和支付的時間。比如應收賬款什么時候可收回，什么時候可進貨等，都要做到準確的預測，否則，易造成收支失衡，資金拮據。最后，合理地進行資金分配，流動資 金和固定資金的占用應有效配合。加強財產控制。建立健全財產物資管理的內部控制制度，在物資采購、領用、銷售及樣品管理上建立規范的操作程序，堵住漏洞，維護安全。

對財產的管理與記錄必須分開，以形成有力的內部牽制，決不能把資產的管理、記錄、檢查核對等不相容職責交由一個人來做。定期檢查、盤點財產，督促管理人員和記錄人員保持警戒而不至于疏忽。加強對存貨和應收賬款的管理。近年來，很多中小型企業陷入流動資金緊缺的困境，加強存貨及應收賬款管理是重要的解困措施。加強存貨管理，盡可能壓縮過時的庫存物資，避免資金呆滯，并以科學的方法來確保存貨資金的最佳結構。加強應收賬款管理，對賒銷客戶的信用進行調研評定，定期核對應收賬款，制定完善的收款管理辦法，嚴格控制賬齡。對死賬、呆賬，要在取得確鑿證據后，進行妥善的會計處理。 2、加快企業技術改造和產品創新，提高市場競爭力 當今，科技進步和創新成為世界的主題，技術演化的速度越來越快，而中小企業本身是新思想、新發明、新競爭形式的源泉，知識經濟的發展為中小企業提供了更多的機會和挑戰，中小企業在這場新技術革命中必須發揮自身所長，走高科技發展道路，依靠科技成果，加速企業技術改造，不斷推出高質量的新產品，提高企業的競爭能力。 3、重視戰略管理 中小企業由于先天力量薄弱，單純依靠自身實力實現產業結構調整難度大，產業結構的優化升級要注重發揮產業鏈的經濟效益。

中小企業要盡可能與大企業構筑相對穩定的分工協作關系，形成以大企業為核心，中小企業為其分工配套的縱向生產協作關系。在這樣的體系中，大企業可以為中小企業提供一定的資金和技術支持，中小企業可以獲得穩定可靠的銷售渠道，降低營銷成本，避免中小企業之間的惡性殺價和過度競爭，從而維持一定的利潤率，使中小企業能夠集中精力提高本企業的產品質量和技術水平。 4、強化企業自我積累機制 中小企業要加快內部控制制度的建立，加強財務約束。要明確規定企業的成本管理、財務收支和其他財務制度，避免企業亂攤成本，約束職工（包括中高層管理者）收入分配對企業積累的侵蝕。建立強制性的企業折舊制度和折舊基金使用制度。要加大固定資產折舊的提取比例，在稅收等制度上實行強制折舊，加快折舊速度。明確折舊基金的使用范圍和途徑，保證折舊基金不被侵占和挪用，使其真正用于更新改造等生產性建設上。加大企業提取盈余公積金的比例，健全以留存收益增補企業資本金的制度。中小企業盡可能將提取的盈余公積金控制在國家允許的最高限度，并結合企業增資的要求，定期將超出部分轉增到企業的資本金賬戶。 5、政府的大力支持、財稅政策支持，增強內源資金積累能力。 降低稅率。

如降低中小企業營業稅、增值稅等流轉稅和企業所得稅的稅率。進行稅收減免。為鼓勵中小企業對外出口，對中小企業的初創期和產品與服務的出口方面，減免一定的稅額。提高稅收的起征點。提高營業稅、所得稅的起征點，可以減少起征點以下的企業的營業稅和所得稅稅收。提高固定資產折舊率。政府采購項目傾斜于中小企業。近年來國家的政府采購支出直線上升為億元。政府應當明確向中小企業的采購份額。這樣可以緩解中小企業產品銷售困難,增加中小企業的獲利能力,為內源融資提供資金來源。 6、推進中小企業改革，建立現代企業制度，為內部積系提供制度環境 如果一個企業缺乏內部積累能力，單憑外部融資就能獲得發展是不可思議的。而產權明晰與否，是形成企業自我積累能力，成為市場真正主體的關鍵。因而應推進中小企業產權改革，通過適當的方式，真正建立適應市場經濟競爭需要的、產權明晰權貴明確的現代企業制度。現代企業制度為中小企業增強自我積累意識提供了源動力。參考文獻 ［1］國家發展和改革委員會中小企業司：《中國中小企業發展報告（2007）》.機械工業出版社，2007 ［2］中華人民共和國國家發展和改革委員會中小企業司網站 ［3］李麗霞，徐海俊，孟菲：《我國中小企業融資體系的研究》.科學出版社，2005